主要觀點
1． 次級債影響減弱，但短期無法消除。
2． 銅需求量持續(xù)增長。短期庫存變化成為期銅價格的風(fēng)向標(biāo)。
3． 銅價受現(xiàn)貨升水推動，近強遠(yuǎn)弱格局可期。
8月：美國次級債風(fēng)波一直左右期市走勢
回顧8月份的行情，全球金融界最大的消息莫過于美國的次級債風(fēng)波，他對全球的股票、商品市場在內(nèi)的資本市場產(chǎn)生了極大的影響。銅市也不可避免的受到了此次事件的影響，整個八月份國內(nèi)國外的期銅走勢就是圍繞著次級債風(fēng)波展開的。1． 次級債風(fēng)波剛披露，整個資本市場草木皆兵。8月初至8月中旬，整個銅市一直下跌，LME銅最低探至6720美元，滬銅0711最低至61630。2． 之后，投資者開始理性正視次級債風(fēng)波的影響，認(rèn)為銅價超跌，次級債事件帶來的悲觀情緒被夸大，慢慢開始做多。8月中旬之后，期銅價格開始回升。
供需關(guān)系基本面分析及預(yù)測
1． 庫存此消彼長上周上期所注冊倉庫的庫存又下降6000多噸，使當(dāng)月的降幅達(dá)23296噸，為2005年以來降幅最大。同期的LME卻增加了3.965萬噸，使庫存接近14萬噸。可見當(dāng)前的庫存變化是一種相對的流動，而不是整體的減少。 這種流動的原因是前期過內(nèi)的進口過多，使現(xiàn)貨價格相對低迷，導(dǎo)致部分到岸貨物流向亞洲其他地區(qū)，但從上周開始國內(nèi)的現(xiàn)貨價格開始回升，相信這個你想流動的情況可能逐漸消退。個人建議倫銅觀注庫存量和注銷倉單的變化。預(yù)計庫存量在降至10萬噸之下后，上突才有可能。對于國內(nèi)，關(guān)注滬銅65000一線現(xiàn)貨成交情況，期價固然引導(dǎo)現(xiàn)貨價，而現(xiàn)貨價對期價也存在牽制；關(guān)注滬銅庫存量，如仍舊下降，其速率將決定國內(nèi)銅價格的升降。
2． 美國房地產(chǎn)業(yè)提前見底。美國商務(wù)部報告，美國7月耐用品訂單月率上升5.9%，高于預(yù)期的升1.0%，也是自06年9月來最高；季調(diào)后耐用品訂單金額為2307億美元，6月耐用品訂單月率月率修正后上升1.9%，初值升1.3%。因耐用品需求廣泛增加，美國7月耐用品訂單增幅大大超出預(yù)期，商業(yè)資本支出大幅增加。接著，美國公布7月新屋銷售年率87萬戶；7月銷售新屋月率上升2.8%，均扭轉(zhuǎn)之前兩個月的跌勢，意外超過預(yù)期。7月中旬的分析中曾引述美國房屋協(xié)會預(yù)計美國房地產(chǎn)可能在三季度末或四季度初見底的消息，看來已提前見底。但和其他事物一樣，見底后需經(jīng)歷相當(dāng)一段時間的反復(fù)才能見好轉(zhuǎn)。
3． 國家統(tǒng)計局公布，國內(nèi)1-7月近186萬噸，比去年同期增加13.9%；銅材產(chǎn)量368.25萬噸，比去年同期增加12.2%。由于統(tǒng)計對象的口徑不得而知，故只有將百分比兩相對照，看出產(chǎn)量的增速還略高于用量的增速。由此可粗略預(yù)計價格在一個區(qū)域相對平衡的局面仍會持續(xù)一段時間。
銅現(xiàn)貨升水推動，近強遠(yuǎn)弱格局可期
8月17日，LME倫敦銅庫報告116050噸，倫敦顯性庫存結(jié)構(gòu)持續(xù)偏大。國內(nèi)銅市，進入夏季，需求暫緩。該因素令目前套利空間更加傾向于買遠(yuǎn)拋近行為。進入八月中旬，周期性市場的消費動力逐漸增強，國內(nèi)現(xiàn)貨貼水情況逐漸趨向好轉(zhuǎn)2007年7月27日，滬銅709合約與滬銅710合約價差為-450元， 滬銅710合約與滬銅711合約價差為-360元； 8月17日，滬銅710合約與滬銅711合約價為-30元。8月25日，滬銅710合約與滬銅711合約價為150元。
3．進入八月，國內(nèi)銅價與倫敦銅的比值依舊維持偏低水平，該現(xiàn)象與目前國內(nèi)強勁經(jīng)濟趨勢仍不相適宜。本周，因為遷倉，近月合約逐漸出現(xiàn)走強之勢。近強遠(yuǎn)弱格局，在受到后期現(xiàn)貨升水因素推動下依舊有望持續(xù)。
罷工威脅仍未緩解
上周墨西哥集團下屬Cananea銅礦的罷工仍持續(xù)，秘魯南方銅業(yè)因勞資糾紛也可能從9月12號開始罷工。罷工已經(jīng)使世界最大的產(chǎn)銅國智利上半年的產(chǎn)量筒比下降了1.5%，如果繼續(xù)有大級別的罷工出現(xiàn)，對于仍處緊張平衡狀態(tài)的銅供應(yīng)來說會是不小的沖擊。但就長期供應(yīng)來說也有利好消息，智利國有銅礦正在把閑置的15萬公頃中小銅礦轉(zhuǎn)讓給其他公司開采，非洲最大銅產(chǎn)國贊比亞的產(chǎn)能在持續(xù)擴張，07年預(yù)計產(chǎn)量為70萬噸，比去年增加10萬噸，08年可能再增加5萬噸，超過歷史最高水平。
技術(shù)面
LME銅
1、周線(見上圖)中上升旗形顯露雛形，中線能否破土而出看日后的供需關(guān)系?！?BR>
2、上周收盤站穩(wěn)60周均線(視同年線)，收腹前周失地，示意中線轉(zhuǎn)強。
3、日線顯現(xiàn)走出小型下降通道，仍具上升動能?！?BR>
4、60日均線上的7600一帶阻力大?！?BR>
5、本周如收盤于60周均線之上則表明強勢依舊。
滬銅
1、從滬銅11月合約日線(見上圖)看，走出小型下降通道。
2、仍舊維系底部抬高的區(qū)間震蕩格局。
3、利用經(jīng)常出現(xiàn)跳空的走勢分析預(yù)測，下方出現(xiàn)“紅三兵”即為強支撐；均線上方出現(xiàn)“長上影”，即現(xiàn)強阻力，二者均有釋放能量的過程。
操作建議
1．長期制定操作策略要依據(jù)國內(nèi)供需關(guān)系的實際弱化比值。2．9月份短線操作上，區(qū)間震蕩行情的操作宜用反向思維，避免買高賣低。
以上信息僅供參考
