眾所周知，國(guó)內(nèi)疲軟的下游消費(fèi)讓市場(chǎng)擔(dān)心不已，銅價(jià)上漲乏力，國(guó)際市場(chǎng)緊盯的中國(guó)需求遲遲不肯到來(lái)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)銅貼水幅度也保持高位。因此，我們完全有理由相信如此大量進(jìn)口更多為融資需求，據(jù)上海某貿(mào)易商表示，目前保稅區(qū)融資銅庫(kù)存高達(dá)40萬(wàn)噸，但這僅僅是顯性庫(kù)存，如果加上我們看不到的隱性庫(kù)存可能還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些。
但就消費(fèi)情況來(lái)看，標(biāo)準(zhǔn)銀行近期發(fā)布分析報(bào)告稱2012年中國(guó)精煉銅消費(fèi)量將增加6.6%，達(dá)到840萬(wàn)噸，他們認(rèn)為中國(guó)建筑行業(yè)將在精煉銅消費(fèi)中保 持主導(dǎo)地位，但歐洲與美國(guó)的消費(fèi)將會(huì)下降，因此銅的需求可能不足以支撐9000美元/噸以上的價(jià)位，他們認(rèn)為今年的平均銅價(jià)將維持在7770美元/噸左右。
三、現(xiàn)貨市場(chǎng)
圖6：現(xiàn)貨電解銅價(jià)格及升貼水變化
本月現(xiàn)貨市場(chǎng)基本上是從貼水中度過(guò)，春節(jié)喜慶的氣氛并沒(méi)有蔓延至現(xiàn)貨銅成交市場(chǎng)。節(jié)后銅成交一直受下游需求乏力拖累，銅價(jià)“外強(qiáng)內(nèi)弱”格局更加助推了下游采購(gòu)上看跌情緒，抑制其備庫(kù)存需求。就下游需求情況，富寶銅研究小組調(diào)研了銅材、線纜、銅桿等各類(lèi)型企業(yè)，企業(yè)主普遍反映節(jié)后需求難以復(fù)蘇，開(kāi)工率不及往年。因受期貨銅換合約影響，期銅現(xiàn)銅價(jià)格差增大，做套保的貿(mào)易商出售現(xiàn)貨可賺取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，故本月16日以后先銅轉(zhuǎn)升水為貼水，且貼水幅度逐漸加大。央行24號(hào)下調(diào)存款準(zhǔn)備金，令市場(chǎng)流動(dòng)性增加，國(guó)內(nèi)冶煉商資金壓力有所緩解，惜售情緒較為明顯；而庫(kù)存不多的貿(mào)易商正常出貨?？傮w來(lái)看，本月現(xiàn)貨成交相對(duì)清淡。
值得慶幸的是，我們了解到下游企業(yè)對(duì)三四月份需求逐漸樂(lè)觀，預(yù)計(jì)后期銅需求將慢慢好轉(zhuǎn)，銅貼水幅度也可能因此縮小。
