4月16日，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)全線收跌，期銅跌幅居首，并創(chuàng)下近3個(gè)月以來(lái)新低。
金瑞期貨資深分析師陳帝喜認(rèn)為，近期壓制銅價(jià)的最主要因素是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，從而引發(fā)用銅需求增速不及市場(chǎng)預(yù)期。此外多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，人民幣兌美元波動(dòng)幅度擴(kuò)大，導(dǎo)致部分此前簽訂的進(jìn)口訂單可能因人民幣匯率的波動(dòng)而產(chǎn)生額外虧損，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)融資銅進(jìn)口將不再如以前般容易，是銅價(jià)下跌的近因。
中國(guó)3月制造業(yè)PMI低于預(yù)期，1-2月份中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降5.2%，為2009年二季度以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。陳帝喜在對(duì)本網(wǎng)的解讀中認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)因結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型而形成的主動(dòng)性放緩在預(yù)期之中，然而從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)觀察其硬著陸的概率不大。銅終端實(shí)際消費(fèi)在三月雖有所改善，但改善幅度非常有限，其中貿(mào)易商銅材銷售與往年相比出現(xiàn)大幅回落。
國(guó)內(nèi)終端用銅需求的放緩在2月份以來(lái)拖累銅價(jià)的上行，使得滬倫銅比價(jià)持續(xù)走低，而進(jìn)口銅到岸升水更是下降至40-50美元/噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存高企，現(xiàn)貨進(jìn)入常規(guī)性貼水的狀態(tài)。
當(dāng)前的滬倫銅比價(jià)，即使計(jì)算上國(guó)內(nèi)外利息差，融資銅進(jìn)口也較難操作，貿(mào)易商繼續(xù)進(jìn)行融資銅進(jìn)口業(yè)務(wù)的積極性不強(qiáng)。
以當(dāng)前的滬倫銅比價(jià)而言，當(dāng)貿(mào)易公司將之前鎖定比價(jià)以及息差的進(jìn)口頭寸用完后，貿(mào)易商最后一筆融資銅選擇留存在保稅區(qū)而暫時(shí)不辦理進(jìn)口手續(xù)的可能性較大。這與近期國(guó)內(nèi)保稅區(qū)銅庫(kù)存快速增加至50至60萬(wàn)噸的事實(shí)相吻合。
“國(guó)內(nèi)進(jìn)口在4月份開(kāi)始將會(huì)出現(xiàn)較大幅度地回落。”陳帝喜認(rèn)為，屆時(shí)國(guó)內(nèi)旺季不旺的消費(fèi)預(yù)期將會(huì)被進(jìn)口數(shù)量萎縮所放大，國(guó)際投資者將會(huì)更加關(guān)注中國(guó)消費(fèi)的疲弱，甚至可能出現(xiàn)過(guò)度擔(dān)憂的情況。
陳帝喜認(rèn)為，目前影響銅價(jià)走勢(shì)的因素有，中國(guó)消費(fèi)遲遲未見(jiàn)啟動(dòng)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)弱勢(shì)復(fù)蘇，但難以支撐全球用銅需求增速；歐債危機(jī)雖暫時(shí)得以緩解，但其持續(xù)前行的步伐依舊。同時(shí)，要判斷銅價(jià)后期走勢(shì)仍要關(guān)注中國(guó)實(shí)際用銅需求。
他認(rèn)為，盤(pán)整了兩個(gè)月之后的銅價(jià)在4月份出現(xiàn)方向性選擇的概率較大。
